在比较传统博彩公司与 Betfair 等投注交易所的赔率时，许多玩家都会发现一个现象：交易所的赔率往往更优、更高。那么，其背后的原因是什么？为何交易所能够长期提供更高回报，却仍可保持稳定运营？

答案来自于交易所独特的运行机制——它彻底改变了线上博彩的权力结构与利润分配方式。以下将从根本逻辑出发，逐步解析。

博彩公司 vs. 投注交易所

传统博彩公司与投注交易所在运营机制上存在本质差异：

项目	博彩公司	投注交易所
由谁设定赔率	庄家	用户
对赌对象	玩家对庄家	玩家彼此对赌
盈利模式	内建利润率（Margin）	对盈利收取小额佣金
是否存在庄家优势	是	否

总结：

• 博彩公司掌控市场，通过利润率获利。
• 投注交易所只托管市场，通过佣金获利。

正因如此，交易所通常可提供比博彩公司高 5%–10% 的赔率。

“庄家利润率”如何影响赔率

在传统体育博彩中，庄家会在每个市场中加入“利润率”（Overround）。

示例：

以一场两方对决（如网球）为例：

选手	理论赔率	庄家赔率
A	2.0	1.91
B	2.0	1.91

将其概率换算为百分比（1/1.91 + 1/1.91）= 104.7%
多出的 4.7% 即为庄家优势。

而在交易所中：

• 玩家自主提供价格
• 不存在庄家溢价
• 市场总概率通常接近 100%

因此，价格更贴近事件真实概率。

市场效率带来更优价格

投注交易所的运作方式更接近金融市场。

• Back（买入者）希望获得更高赔率
• Lay（卖出者）希望给出较低赔率
• 双方持续竞争，推动价格趋向公平且透明

示例：

• 某博彩公司：曼联获胜赔率 2.0
• 交易所市场：玩家提供 Back 2.08、Lay 2.1

玩家不仅可选择更优价格，还可自行挂单。这也是为何职业玩家及交易型用户更偏爱交易所模式。

更低的运营成本 = 更合理的赔率

博彩公司需承担：

• 风险管理
• 调整盘口
• 高额市场推广
• 必须保证赔付

因此必须在每个市场中加入利润率。

而交易所只需：

• 撮合买卖双方
• 对盈利部分收取少量佣金（一般 2%–5%）

因此，其运营负担更低，返还给玩家的价值自然更高。

对手不再是庄家，而是其他玩家

在传统博彩中：

• 玩家赢，就是庄家输
• 庄家会限制高胜率玩家或降低其投注额度

在交易所中：

• 玩家赢，是另一位玩家输
• 平台只收佣金，不承担风险

这使交易所成为一个更加公平的环境。

流动性如何改善赔率？

流动性（Liquidity）越高，市场越活跃，Back 与 Lay 之间的价差越小。

这意味着：

• Back 可获得更高赔率
• Lay 可获得更低风险的价格
• 进出场更容易
• 交易效率更高

在热门类别（足球、赛马）中，市场甚至能实现近乎完美的价格效率。

佣金是否影响回报？

尽管交易所会对盈利收取 2%–5% 的佣金，但整体回报仍优于 bookmaker。

举例：

• Bookmaker 赔率：3.8
• Exchange 赔率：4.0

以 10 美元投注：

• Exchange 盈利：30 美元
• 扣除 5% 佣金：28.5 美元
• 仍高于 bookmaker 的 28 美元

换言之：佣金并不影响交易所赔率的整体优势。

为何这对 iGaming 运营商至关重要？

对于 B2B 从业者而言，理解交易所为什么能提供更好的赔率，有助于产品创新。

当今玩家更注重：

• 透明机制（无隐含利润率）
• 更多自主权（可自设赔率）
• 更高价值（更优回报）

因此，越来越多平台开始探索：

• 交易所机制
• 混合式交易所+体育盘口
• 动态用户对冲功能

这些技术能吸引高价值玩家，并在竞争激烈的市场中建立信任。

结论

投注交易所以能提供更优赔率，是因为它：

• 移除了传统庄家的利润率
• 让市场参与者自行决定价格
• 通过竞争驱动价格更公平
• 采用低成本、低干预的佣金机制

没有庄家优势，没有隐藏溢价——只有由市场供需驱动的真实价值。

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